安井食物

要点机构：

嘉实基金：吴越、鲍强、张浩嵩、左勇

交银施罗德基金：杨金金、张程

景顺长城基金：肖峰

泉果基金：李峥

上海睿郡钞票：谭一苇

兴证各人基金：吴悠、翟秀华

易方达基金：彭珂、易俊何

淡水泉：陈睿婕

富国基金：郭舒洁、余驰、张雨晴

泓德基金：王克玉、郑名洋

中原基金：李柄桦

调研撮要：

公司2026年用度预算与2025年基本持平，合座原则是优化结构、镇定盈利。针对不同区域推行各异化管控：教育市集用度增速高于销售增速将打折预算，用度下落但销售增长从容的区域限期整改；资源向商超到家、电商、短视频等新兴渠谈歪斜。

一季度新零卖和电商好意思满翻倍增长，主要成绩于与盒马、好意思团等深切诱导。公司将定制业务看成紧迫布局，针对大B客户激动精致化处罚，缔造有利定制部门，好意思满全历程对接，并磋磨专属定制工场，兼顾销量、品牌与盈利。

在商超颐养布景下，公司提拔BC兼顾、全渠发力。经销商基本盘镇定，公司隆重幸免因拓展新渠谈冲击原有价钱体系。关于扣头店等新兴渠谈，提拔定制化、增量且不显耀影响盈利的前提下有序激动，保持政策审慎。

C端方面，锁鲜装系列恒久两位数增长且毛利镇定，是C端中枢要点；面点产物陆续升级，推出老面鲜肉小笼包、玫瑰花型糕等新品。明天将陆续强化C端新品迭代与质价比升级，提拔BC两头平衡发展，以保持合座增长韧性。

券商研报：

安集科技

要点机构：泓德基金、中原基金

调研撮要：

该公司2025年财报表露，化学机械抛光液毛利率小幅波动主要因产物结构动态变化，而功能性湿电子化学品毛利率大幅提高，成绩于聚焦高附加值领域及宁波工场边界效应摊薄成本。公司化学机械抛光液各人市占率已从8%提高至13%，踏进各人主流供应商行列。濒临竞争，公司策略是聚焦本人才气提高，通过技巧迭代巩固上风。

公司定位为平台型材料企业，三伟业务（抛光液、功能性湿电子化学品、电镀液）在技巧与客户端高度协同。2025年功能性湿电子化学品营收增长63.73%，成为第二增长弧线；电镀液及添加剂已有多款产物量产，大马士革铜电镀液插足量产阶段。公司陆续布局先进封装用电镀液等产物。

国外业务方面，Z6尊龙凯时官方网站公司提拔“驻足中国、事迹各人”政策，要点拓展台湾地区市集，团队边界扩大，已对接多家客户，方式阐扬顺应预期。部分客户收入阐述模式颐养的短期影响已逐渐摈斥。

产能方面，上海金桥、宁波北仑基地有序扩产，上海化学工业区制造基田主体封顶。公司接受“小步快跑”的转动磋磨想路，平衡供货保险与资源效果。

券商研报：

赛恩斯

要点机构：泉果基金、中原基金、景顺长城基金、景顺长城、高毅钞票

调研撮要：

赛恩斯环保是一家专注于重金属胁制防治的专精特新“小巨东谈主”企业，主营矿冶环保和新材料业务，尽力于成为各人朝上的绿色矿冶事迹科技企业。

2025年归母净利润下落，主要因上年同时收购投资收益较大、股权激励用度加多及坏账计提加多。公司正激动新一轮股权激励，引发团队改造动能。

在资源回收方面，公司已掌抓铼、铟、锗等稀散金属要津技巧，铼回收技巧教育，但镇定供应是行业挑战。关连方式正按表率建筑激动。铜萃取剂方面，子公司福建龙立化学已完成技改扩能，产能达7000吨/年，并连接再扩5000吨/年。高效浮选药剂方式策划产能10万吨/年，高纯硫化钠方式一期2万吨/年正在建筑中，年内能否满产视考证情况而定。

明天，公司将变成“矿冶环保+新材料”双主业形式：重金属胁制防治看成事迹“压舱石”，新材料（铜萃取剂、浮选药剂、铼回收等）将成为新增长引擎。成本开支要点布局三大产能方式，并将通过可转债融资保险资金。国外业务以好意思元、欧元结算，汇率影响有限。公司总体发展牢固向好，将陆续向产业链陡立游延迟，加快国外布局，激动政策转型升级。

券商研报：

（注：调研撮要为AI整理）Z6尊龙凯时官方网站